Daftar Isi:
Pertukaran wajib saham adalah tindakan korporasi di mana pemegang satu kelas saham perusahaan diharuskan untuk menukarnya dengan kelas saham lain. Contohnya adalah pertukaran paksa dari Convertible Preferred Stock, atau CPS, untuk saham biasa. Pemegang saham tidak memiliki keleluasaan untuk menerima pertukaran wajib, kecuali untuk menjual saham pilihan mereka. Saham preferen berbeda dari saham biasa dalam hal: (1) biasanya membayar dividen tinggi; (2) memiliki senioritas atas saham biasa selama kebangkrutan; dan (3) saham pilihan biasanya tidak memiliki hak suara. CPS memungkinkan pemegang saham untuk menukar saham pilihan mereka dengan saham biasa setelah tanggal yang ditentukan.
Rasio dan Harga Konversi
Rasio konversi adalah perhitungan yang menentukan berapa banyak saham biasa akan diterima untuk CPS. Manajemen menetapkan rasio ini pada saat menerbitkan CPS. Misalnya, saham CPS XYZ Corporation dikeluarkan dengan harga pembelian, atau par, sebesar $ 100. Saat diterbitkan, XYZ menentukan rasio konversi 6,5 saham biasa untuk setiap saham pilihan. Harga konversi adalah hasil bagi dari nilai nominal konversi dan rasio konversi: $ 100 / 6,5 = $ 15,38.
Premium Konversi
Premi konversi adalah perbedaan persentase antara nilai par CPS dan harga yang akan diambil saham saat konversi dan penjualan, yang sama dengan harga pasar dari saham biasa dikalikan rasio konversi. Misalnya, jika XYZ common saat ini diperdagangkan pada $ 12 per saham, nilai saham yang disukai adalah $ 12 x 6,5, atau $ 78 - ini adalah berapa banyak yang dapat Anda harapkan dari menjual CPS di pasar sekunder daripada mengubahnya. Preminya adalah ($ 100 - $ 78) / 100, atau 22 persen. Ada hubungan terbalik antara keterkaitan harga antara kelas saham dan premi konversi: premium yang lebih rendah menyiratkan bahwa saham preferen dapat dijual lebih dekat ke harga nominal. Premi nol persen terjadi ketika jumlah uang yang Anda terima dari mengkonversi saham yang disukai dan menjual saham biasa yang dihasilkan sama dengan nilai nominal dari saham yang disukai. Konversi ketika premi negatif menghasilkan capital gain.
Convertible Rusak
Saham yang dapat dikonversi "rusak" jika memiliki konversi yang relatif tinggi, biasanya 50 persen atau lebih tinggi. Konversi pada premi positif menghasilkan kerugian modal, dan premi tinggi menyiratkan bahwa konversi tidak mungkin akan menghasilkan capital gain untuk masa mendatang yang dapat diperkirakan. CPS yang rusak memiliki sedikit kaitan harga dengan saham biasa yang mendasari, dan diperdagangkan lebih seperti obligasi. Artinya, pedagang akan menemukan saham yang disukai menarik jika saham membayar dividen yang kompetitif dengan suku bunga saat ini berdasarkan risiko-disesuaikan - saham lebih berisiko daripada obligasi dan dengan demikian harus memiliki pengembalian yang lebih tinggi untuk menarik investor yang berisiko.
Pertukaran Wajib
Manajemen dapat mengeluarkan CPS dengan fitur pertukaran wajib. Fitur ini memungkinkan manajemen untuk meminta konversi saham yang disukai setelah beberapa tanggal reset yang ditentukan. Fitur ini mengurangi nilai saham kepada pedagang karena nilai saham biasa yang tidak pasti pada saat konversi paksa. Jika manajemen memanggil CPS ketika premi konversi positif, investor yang segera menjual saham biasa yang dihasilkan akan menyadari kerugian modal.