Daftar Isi:
Federal Reserve AS bertujuan untuk memberlakukan kebijakan moneter yang mempromosikan lapangan kerja maksimum, menstabilkan harga dan memberikan suku bunga yang moderat.
Instrumen utama untuk mencapai tujuan-tujuan ini adalah kontrol Fed terhadap pasokan uang. Dalam ekonomi yang terlalu panas, di mana bahaya inflasi ada, Fed dapat membatasi suplai uang. Ini menaikkan suku bunga dan memperlambat ekonomi dengan membuatnya lebih mahal bagi bisnis untuk meminjam uang untuk ekspansi, dan bagi individu untuk membeli secara kredit. Dalam ekonomi yang berkontraksi, di mana bahaya resesi ada, The Fed mengejar arah yang berlawanan. Oleh meningkatkan jumlah uang beredar, ini menurunkan suku bunga, sehingga memudahkan bisnis dan konsumen untuk meminjam. Itu pada gilirannya mendorong peningkatan kegiatan ekonomi.
Teori vs. Praktek
Telah disetujui oleh banyak ekonom arus utama bahwa kebijakan moneter, seperti yang dinyatakan oleh makalah posisi Dana Moneter Internasional, adalah "alat kebijakan yang bermakna untuk mencapai tujuan inflasi dan pertumbuhan." Namun, efektivitas kebijakan moneter dalam praktik dipertanyakan oleh banyak ekonom, beberapa di antaranya menyangkal bahkan teori yang mendasarinya. Perselisihan ini umumnya salah satunya konservatif ekonomi dan liberal ekonomi.
Ekonom liberal seperti Paul Krugman sering menemukan implementasi kebijakan moneter Fed yang malu-malu dan tidak memadai. Ketidakpuasan ini dengan efektivitas kebijakan moneter dalam praktiknya relatif luas, suatu titik yang ditekankan oleh ekonom Berkeley yang berpengaruh, Christina dan David Romer dalam sejarah kegagalan kebijakan moneter Fed yang terdokumentasi secara luas, "Gagasan Paling Berbahaya dalam Sejarah Federal Reserve: Kebijakan Moneter Tidak t Hal."
Beberapa ekonom konservatif sama-sama meremehkan keberhasilan The Fed dalam mengatur ekonomi melalui kebijakan moneter, karena berbagai alasan. Artikel Wall Street Journal pendek tentang upaya baru-baru ini dari AS dan bank sentral Eropa untuk mencoba menghidupkan kembali, kemudian menstabilkan ekonomi setelah resesi adalah bahwa "kebijakan moneter tidak terlalu efektif."
Sengketa Tanpa Resolusi
Tidak ada pandangan magisterial dari perselisihan ini yang memberikan kesimpulan tertentu bahwa kebijakan moneter efektif atau tidak efektif, karena setiap kegagalan dapat ditafsirkan sebagai konsekuensi dari kebijakan moneter yang kurang kuat di satu sisi, atau sebagai konsekuensi dari implementasi kebijakan kebijakan itu di sisi lain.
Sebuah artikel yang diterbitkan oleh Cato Institute konservatif, misalnya, membandingkan pemulihan ekonomi yang relatif cepat dari resesi 1981-82 dengan pemulihan lebih lambat dari resesi 2008-09, dan menyimpulkan bahwa perbedaannya adalah pada resesi sebelumnya, Fed membiarkan ekonomi pulih secara alami, sementara dalam resesi nanti, Fed mengejar kebijakan akomodatif agresif yang pada akhirnya melemahkan dan memperlambat pemulihan.
Laporan The Romers, di sisi lain, melihat Depresi Hebat yang dimulai pada tahun 1929 dan berakhir pada tahun 1941 dan mengutip banyak contoh kegagalan Fed untuk campur tangan sebagai alasan utama untuk panjang dan kedalaman Depresi.
Kenyataannya adalah bahwa untuk mengetahui tanpa keraguan apakah kebijakan moneter benar-benar efektif, Anda harus mengalami periode resesi sejarah yang sama dua kali, satu kali dengan intervensi kebijakan moneter Fed dan satu lagi tanpa. Tentu saja itu bukan opsi yang tersedia.