Daftar Isi:
Industri yang memerlukan investasi modal intensif biasanya memiliki rasio hutang-ekuitas di atas rata-rata, karena perusahaan harus menggunakan pinjaman untuk menambah ekuitas mereka sendiri dalam mempertahankan skala operasi yang lebih besar. Sebagai contoh, industri otomotif dan perusahaan utilitas secara historis di antara industri dengan rasio hutang-ekuitas yang tinggi karena sifat bisnis mereka melibatkan intensitas modal. Namun, faktor-faktor lain lebih lanjut dapat meningkatkan rasio utang-ekuitas perusahaan, seperti kurangnya pendapatan dan mudahnya penggunaan jaminan yang dapat ditransfer. Industri penerbangan sering dianggap memiliki rasio utang-ekuitas tertinggi.
Intensitas modal
Tidak seperti industri lain, seperti mobil atau utilitas, di mana perusahaan mungkin perlu menghabiskan ratusan juta dolar untuk membangun pabrik manufaktur otomatis atau generator listrik, industri maskapai penerbangan sering melihat perusahaannya menghabiskan jauh lebih banyak investasi dalam ratusan pesawat hanya untuk ukuran armada rata-rata. Pesawat terbang adalah aset modal tunggal terbesar untuk industri penerbangan, membuat operasi maskapai sangat padat modal. Model pesawat Boeing yang lebih baru dapat menelan biaya lebih dari $ 300 juta. Selain itu, masa manfaat pesawat terbang kemungkinan lebih pendek daripada pabrik mobil atau pembangkit listrik, yang selanjutnya meningkatkan investasi modal.
Pengendalian Penghasilan
Saldo laba adalah sumber pendanaan mandiri yang berkelanjutan setelah setiap penerbitan saham awal. Kurangnya pendapatan dari operasi dapat membuat perusahaan lebih bergantung pada utang untuk mendanai kebutuhan modal, sehingga meningkatkan rasio utang-ekuitas. Dibandingkan dengan industri padat modal lainnya, industri penerbangan lebih rentan terhadap fluktuasi pendapatan, menjadikan laba ditahan sebagai sarana pembiayaan yang tidak dapat diandalkan untuk mengimplementasikan rencana investasi modal. Biaya bahan bakar dan biaya yang berkaitan dengan langkah-langkah keamanan yang terus meningkat adalah dua hambatan utama pada pendapatan bagi perusahaan penerbangan. Sebagai perbandingan, perusahaan mobil mungkin menghadapi masalah permintaan di kali, tetapi mereka dapat mengendalikan biaya mereka sendiri, dan perusahaan utilitas dapat menghasilkan pendapatan yang stabil dari menjual listrik, kebutuhan sehari-hari, ke basis konsumen yang besar.
Kenyamanan Pinjaman
Kenyamanan meminjam untuk industri penerbangan kemungkinan juga berkontribusi terhadap rasio hutang-ekuitas yang tinggi dan dimungkinkan oleh peringkat pemulihan industri yang relatif tinggi seperti yang diberikan oleh lembaga pemeringkat kredit. Peringkat pemulihan adalah kemungkinan pemulihan uang bagi kreditor jika terjadi wanprestasi. Jaminan yang digunakan dalam peminjaman maskapai dapat berupa pesawat terbang, yang sangat dapat dipindahtangankan. Meskipun kecil kemungkinan kreditor akan mengambil alih pabrik atau memiliki peralatan untuk pemulihan uang dalam default utang oleh perusahaan mobil atau utilitas, kreditor yang sama dapat menyita pesawat terbang dan memindahkannya ke pembeli baru untuk pemulihan utang. Lebih mudah untuk menemukan pembeli untuk pesawat terbang daripada untuk pembangkit listrik atau dealer mobil.
Revolving Utang
Perusahaan-perusahaan penerbangan terkadang mengambil utang baru dengan cara memutar utang untuk sekadar membayar utang yang ada di samping memenuhi persyaratan modal. Kelanjutan peminjaman hutang mencegah industri penerbangan untuk menurunkan rasio hutang-ekuitas yang tinggi. Tingkat hutang yang tinggi dan persisten pada akhirnya memiliki efek negatif pada pendapatan karena pembayaran bunga besar yang selalu ada datang dari pendapatan. Ketika pokok utang jatuh tempo, mungkin tidak ada cukup pendapatan yang tersisa untuk membayar utang, dan perusahaan harus membiayai kembali, atau terus memutarnya, untuk menghindari kemungkinan gagal bayar.