Daftar Isi:
Ketika entitas pemerintah atau perusahaan memutuskan untuk menerbitkan obligasi sebagai cara meminjam uang, mereka mempertahankan layanan dari bank investasi untuk melayani dalam kapasitas perantara. Bankir Investasi bertindak sebagai kapasitas penasehat dan sebagai penjamin emisi. Fungsi fungsi underwriter menentukan bagaimana hasil penerbitan obligasi dihitung.
Fungsi Penjamin Emisi
Ketika sebuah bank investasi menanggung masalah obligasi, bankir membeli obligasi dari lembaga penerbit dan menjualnya kepada investor. Penjamin emisi juga mengajukan dokumen yang diperlukan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa dan berkonsultasi dengan penerbit untuk menetapkan harga penawaran, suku bunga, dan ketentuan obligasi. Penjamin emisi yang menanggung biaya kegiatan ini serta membayar penasihat hukum dan memasarkan obligasi. Penjamin emisi dapat mengundang investor institusi untuk mengajukan penawaran obligasi, menjualnya kepada publik atau menegosiasikan penempatan swasta dengan investor besar seperti dana pensiun dan perusahaan asuransi.
Spread Penjamin Emisi
Seorang underwriter mendapat kompensasi melalui penyebaran. Penerbit obligasi menjual sekuritas kepada penjamin emisi dengan diskon dari harga yang dimaksudkan. Penjamin menjaga perbedaan ini, atau menyebar, ketika investor membeli sekuritas. Spread khas untuk penerbitan obligasi mungkin 0,5 hingga 1 persen. Sebagai contoh, penjamin emisi dapat membeli obligasi untuk 99 persen dari nilai nominal dan menawarkan obligasi kepada investor dengan nominal 100 persen. Misalkan sebuah bank investasi menjamin penerbitan obligasi senilai $ 20 juta dengan tingkat 99 persen dari nominal. Jika penjamin emisi menerima harga penawaran 100 persen nominal, beginilah angka-angkanya:
- Penerbit obligasi menerima hasil 99 persen dari $ 20 juta, atau $ 19,8 juta.
- Penjamin emisi menerima hasil kotor dari penjualan obligasi sebesar $ 20 juta.
- Penjamin emisi menjaga hasil bersih - spread - $ 20 juta kurang $ 19,8 juta, atau $ 200.000.
Penanggung harus membayar biaya yang dikeluarkan dari spread. Yang tersisa adalah laba.
Risiko Underwriting
Ketika masalah obligasi ditawarkan kepada investor, tidak ada jaminan bahwa efek akan dijual dengan harga penawaran. Penerbit obligasi mentransfer risiko ini dengan menjual surat berharga kepada penjamin emisi. Ada kemungkinan investor akan menawar harga obligasi dan penjamin emisi akan mengumpulkan spread yang lebih besar dari yang diharapkan. Namun, ada kemungkinan bahwa suku bunga yang berlaku akan berubah atau peringkat kredit penerbit obligasi tidak akan cukup baik untuk menarik investor. Dalam kasus seperti itu, penjamin emisi mungkin harus menjual obligasi kurang dari harga penawaran, sehingga mengurangi spread dan menimbulkan kerugian. Penjamin emisi biasanya membentuk a sindikat untuk mengelola risiko dengan mengundang bankir investasi lain untuk berbagi tanggung jawab pemasaran masalah obligasi.Risiko untuk penjamin emisi tersebar di antara anggota sindikat.