Hubungan Antara Pengembalian yang Diharapkan Negatif & Beta Positif

Analis dan penasihat keuangan sering menggunakan model penetapan harga aset modal untuk membantu menentukan tingkat pengembalian yang harus diharapkan seorang investor ketika membeli sekuritas tertentu dan dampaknya pada portofolionya. Beta adalah komponen kunci untuk model penetapan harga ini dan merupakan ukuran risiko keamanan yang tidak terdiversifikasi.

Model Penetapan Harga Aset Modal

Model penetapan harga aset modal (CAPM) mencoba untuk mendefinisikan hubungan antara pengembalian yang diharapkan investor dan tingkat risiko yang ia asumsikan ketika memilih investasi tertentu. Model ini mencoba menjelaskan perilaku harga sekuritas dan dampaknya pada risiko dan pengembalian portofolio Anda. Ukuran risiko CAPM adalah beta.

Beta

Beta adalah ukuran hubungan antara pengembalian keamanan tertentu dan pengembalian pasar secara keseluruhan. Ini adalah ukuran dari risiko keamanan yang tidak terdiversifikasi. Beta bisa positif atau negatif, meskipun sebagian besar waktu itu positif. Beta positif berarti kembalinya sekuritas bergerak ke arah yang sama dengan pasar, sedangkan beta negatif menunjukkan bahwa kembalinya sekuritas bergerak ke arah yang berlawanan dari pengembalian pasar. Misalnya, beta 0,5 menunjukkan bahwa Anda harus mengharapkan pengembalian saham berubah sebesar 0,5 persen positif untuk setiap perubahan 1 persen dalam pengembalian pasar.

Pengembalian yang Diharapkan

Komponen utama dalam menghitung pengembalian yang diharapkan adalah pengembalian pasar, tingkat pengembalian bebas risiko dan beta. Tingkat pengembalian bebas risiko biasanya diukur dengan menggunakan pengembalian obligasi Treasury untuk periode berjalan. Premi risiko Anda, atau berapa banyak yang Anda butuhkan untuk mengkompensasi tingkat risiko yang Anda lakukan ketika memilih keamanan tertentu, ditentukan dengan mengurangi tingkat pengembalian bebas risiko dari pengembalian keseluruhan pasar dan mengalikannya dengan beta dari keamanan individu. Menambahkan nomor ini ke tingkat pengembalian bebas risiko akan memberi Anda pengembalian yang diharapkan untuk keamanan.

Satu-satunya cara untuk menghasilkan pengembalian yang diharapkan negatif dengan beta positif adalah jika tingkat pengembalian bebas risiko melebihi pengembalian keseluruhan pasar. Ini tidak mungkin terjadi, karena investor tidak akan memilih untuk membeli sekuritas yang lebih berisiko tanpa kemungkinan pengembalian yang lebih besar.

Sengketa CAPM

Prediksi dan kegunaan CAPM telah diperdebatkan selama beberapa dekade. Sementara sebagian besar analis keuangan masih mempelajari model dan menggunakannya dengan cara prediksi, ada teori seputar keaslian. Satu teori adalah bahwa saham yang sangat fluktuatif, dari waktu ke waktu, akan menghasilkan pengembalian rata-rata yang negatif. Ini akan terjadi bahkan jika beta positif, asalkan itu adalah nilai numerik yang besar. Ini meniadakan premis dasar di mana CAPM dikembangkan, tetapi mungkin terjadi dalam beberapa kasus. Pakar keuangan sering menyebut ini "angsa hitam," dinamai untuk sesuatu yang langka, tetapi Anda mungkin melihatnya di beberapa titik.

Diversifikasi Portofolio

Jika pengembalian yang diharapkan dari portofolio keseluruhan Anda negatif, kemungkinan besar sebagian besar sekuritas Anda memiliki beta negatif. Anda mungkin ingin mendiversifikasi portofolio Anda dengan memilih lebih banyak sekuritas dengan beta positif untuk membantu menstabilkan pergerakan dalam portofolio Anda dan menghasilkan pengembalian yang lebih cenderung mengikuti pasar dengan kenaikan. Beta positif menunjukkan bahwa sekuritas akan bergerak ke arah yang sama dengan pasar, sehingga membeli lebih banyak sekuritas dengan beta positif akan memberikan korelasi yang lebih langsung dengan pergerakan pasar.